מוסבר מוניטריות
תוֹכֶן
מוניטריזם היא תיאוריה כלכלית האומרת כי היצע הכסף הוא המניע החשוב ביותר לצמיחה כלכלית. כאשר היצע הכסף גדל, אנשים דורשים יותר. מפעלים מייצרים יותר ויוצרים מקומות עבודה חדשים.
מוניטריסטים (מאמינים בתיאוריית המוניטריזם) מזהירים כי הגדלת היצע הכספי מהווה רק דחיפה זמנית לצמיחה הכלכלית וליצירת מקומות עבודה. לאורך זמן, הגדלת היצע הכספי מגדילה את האינפלציה. ככל שהביקוש עולה על ההיצע, המחירים יעלו להתאים.
רקע על מוניטריזם
מוניטרים מאמינים שמדיניות מוניטרית יעילה יותר ממדיניות פיסקלית (הוצאות ממשלתיות ומדיניות מיסים). הוצאות גירוי מוסיפות לאספקת הכסף, אך הן יוצרות גירעון המוסיף לחוב הריבוני של המדינה. זה יגדיל את הריבית.
מוניטרים אומרים כי בנקים מרכזיים חזקים יותר מהממשלה מכיוון שהם שולטים באספקת הכסף. הם נוטים לצפות גם בריבית הריאלית ולא בשיעורים נומינליים. רוב השיעורים שפורסמו הם שיעורים נומינליים, ואילו שיעורי הריאל מסירים את השפעות האינפלציה. שיעורי ריאלי נותנים תמונה אמיתית יותר של עלות הכסף.
אספקת כסף
המוניטריזם יצא לאחרונה מטובה. אספקת הכסף הפכה למדד פחות שימושי של נזילות מאשר בעבר. במקרה זה, נזילות (מזומנים, או יכולת להפוך במהירות נכסים למזומן) כוללת קרנות נאמנות של מזומנים, אשראי ושוק כספי, כאשר האשראי מכסה הלוואות, אגרות חוב ומשכנתאות.
עם זאת, אספקת הכסף אינה מודדת נכסים אחרים, כגון מניות, סחורות והון עצמי. אנשים נוטים יותר לחסוך כסף על ידי השקעה בשוק המניות מכיוון שהם מקבלים תשואה טובה יותר.
כלומר היצע הכסף אינו מודד את הנכסים הללו. אם שוק המניות עולה, אנשים מרגישים אמידים ונוטים להוציא יותר. גידול בהוצאות מגדיל את הדרישות, מה שמגביר את הכלכלה.
מניות, סחורות והון עצמי יצרו פריחה כלכלית שהפד (הפדרל ריזרב) התעלם ממנה. המיתון הגדול הונע בין השאר ביצירת בועה בשוק הדיור (עליית ערכי הבית, אישור הלוואות לאנשים שלא יכלו להרשות לעצמם וכסף שהושקעו על ידי המשקיעים על ההלוואות), שהתפוצץ ולקח חלק ניכר מה כלכלה עם זה.
איך זה עובד
כאשר היצע הכסף מתרחב, הוא מוריד את הריבית. הסיבה לכך היא שבנקים צריכים להלוות יותר, ולכן הם מוכנים לגבות שיעורים נמוכים יותר. פירוש הדבר שצרכנים לווים יותר לרכישת פריטים כמו בתים, מכוניות וריהוט. הקטנת היצע הכספי מעלה את הריבית, מייקרת הלוואות - דבר שמאט את הצמיחה הכלכלית.
בארצות הברית הפדרל ריזרב מנהל את אספקת הכסף בשיעור הקרנות הפדרליות. זהו שיעור ממוקד שקובע הפד לבנקים לחייב זה את זה בהלוואות לילה אחד, והוא משפיע על כל שאר הריביות. הפד משתמש בכלים מוניטריים אחרים, כגון פעולות בשוק הפתוח, קנייה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים כדי להגיע לשיעור היעד הפדרלי.
הפד מפחית את האינפלציה על ידי העלאת שיעור הכספים הפדרליים או הקטנת אספקת הכסף. זה מכונה מדיניות מוניטרית מכווצת. עם זאת, על הפד להיזהר ולא להטות את המשק למיתון. כדי למנוע מיתון ואבטלה כתוצאה מכך, על הפד להוריד את שיעור הכספים המוזנים ולהגדיל את היצע הכסף. זה מכונה מדיניות מוניטרית מרחיבה.
מילטון פרידמן הוא אבי המוניטריזם
מילטון פרידמן יצר את תורת המונטריזם בפנייתו לאגודה הכלכלית האמריקאית בשנת 1967. לדבריו, התרופה לאינפלציה הייתה ריביות גבוהות יותר, מה שמצמצם את אספקת הכסף. לאחר מכן המחירים יורדים מכיוון שלאנשים יהיה פחות כסף להוציא.
מילטון גם הזהיר מפני הגדלת היצע הכסף מהר מדי, מה שיוצר נגד על ידי יצירת אינפלציה. אך יש צורך בעלייה הדרגתית בכדי למנוע שיעורי אבטלה גבוהים יותר.
האמונה היא שאם הפד היה מנהל כראוי את אספקת הכסף והאינפלציה, זה היה יוצר תיאורטית כלכלת זהב, שם רווחים אבטלה נמוכה ורמת אינפלציה מקובלת.
פרידמן (ואחרים) האשים את הפד בשפל הגדול. כשערך הדולר צנח, הפד החמיר את אספקת הכסף כאשר היה צריך לשחרר אותו. הם העלו את הריבית כדי להגן על ערך הדולר כשאנשים פדו את מטבע הנייר שלהם בזהב. אספקת הכסף פחתה, והלוואות הפכו קשות יותר להשגה. המיתון החמיר אז לדיכאון.
דוגמאות למוניטריזם
יו"ר הפדרל ריזרב, פול וולקר, השתמש במושג מוניטריזם לסיום הסטגפלציה (אינפלציה גבוהה, אבטלה גבוהה וביקוש עומד). על ידי העלאת שיעור הכספים הפדרליים ל- 20% בשנת 1980, היצע הכספים צומצם בצורה דרסטית, הצרכנים הפסיקו לרכוש באותה מידה, והעסקים הפסיקו להעלות מחירים. זה סיים את האינפלציה מחוץ לשליטה, אך זה יצר את 1980-82 שֵׁפֶל.
יו"ר הפד לשעבר בן ברננקי הסכים להצעתו של מילטון לפד"ד לטפח אינפלציה קלה. הוא היה יו"ר הפד הראשון שקבע יעד אינפלציה רשמי של 2% משנה לשנה. הכוונה מאחורי זה היא לשמור על קצב אינפלציה גרעיני שמפשט את מחירי הגז והמזון התנודיים.
לַחֲלוֹק
מהן מניות?
