מהי התערבות מטבע?
תוֹכֶן
התערבות במטבע היא סוג של מדיניות מוניטרית בה הבנק המרכזי של המדינה רוכש או מוכר מטבע משלו בשוק מטבע החוץ כדי להשפיע על ערכו.
למד מדוע מדינות בוחרות לעשות צורת התערבות זו וכיצד היא פועלת.
מהי התערבות מטבע?
כל אחד יכול לסחור במטבעות בבורסות חוץ. זה מאפשר לסוחרים להרוויח מאופן ערכו של מטבע אחד נע ביחס למשנהו. כאשר הבנק המרכזי של מדינה נכנס לבורסות זרות אלה וסוחר במטבע משלו, כלומר התערבות מטבע. באמצעות סחר בכמויות גדולות של מטבע משלה, בנקים מרכזיים אלה יכולים להשפיע על ערך המטבע שלה.
- שמות חלופיים: התערבות במט"ח, התערבות במט"ח
המדיניות הפיננסית הבינלאומית היא מבחינה טכנית באחריות האוצר של הקונגרס. אולם בפועל, האוצר מתאם בדרך כלל עם הפדרל ריזרב על החלטות אלה.
כיצד עובדת התערבות מטבע?
כאשר בנק מרכזי מרגיש שהמטבע שלו מעריך במהירות (צובר ערך) או מתחלש בירידה (מאבד ערך), הוא עשוי להחליט להיכנס ולבצע התערבות מטבע כדי להאט את התנועה.
אמנם ניתן להשתמש בו כדי להשפיע על התנועה לשני הכיוונים, אך התערבויות במטבע נועדו לרוב לשמור על ערך המטבע המקומי נמוך יותר ביחס למטבעות זרים. הערכות שווי מטבע גבוהות יותר גורמות לייצוא להיות פחות תחרותי מכיוון שמחיר המוצרים אז גבוה יותר ברכישה במטבע חוץ. לעומת זאת, הערכת שווי מטבע נמוכה יותר מורידה את העלות היחסית של יצוא המדינה, דבר שיכול לסייע בהגדלת היצוא ומעודד צמיחה כלכלית.
אם ארה"ב רוצה להוריד את ערך הדולר, למשל, הפדרל ריזרב ימכור דולרים אמריקניים. אם ארה"ב תרצה להעלות את ערך הדולר, הפדרל ריזרב יקנה יותר דולרים.
כדי לשמור על סכום כסף עקבי ברזרבות הבנקים כשהוא קונה ומוכר דולרים, הפד "יעקר" את ההתערבות. עיקור זה כולל מכירה או קנייה של אגרות חוב ביחס לגודל ההתערבות במטבע.
בעוד שהתערבויות מטבע בבנק המרכזי אכן נסחרות בכמויות גדולות של כסף, הערכים אינם משמעותיים בהיקף המסחר הכולל במט"ח. לכן התערבות במטבע אינה מעלה או מפחיתה באופן מיידי את ערך המטבע, אלא מסמנת את הכיוון שממשלת מדינה מנסה לדחוף את המטבע שלה, מה שעשוי להשפיע על ההחלטות שקיבלו המשקיעים. ככל שמשקיעים נוספים עוקבים אחר תנועת הפד, ערך המטבע מתחיל להשתנות.
התערבויות מטבע לאורך ההיסטוריה
במובן רחב יותר, המקרה הראשון של התערבות במטבע התרחש הרבה לפני הגלובליזציה של סחר במטבע והקמת שוק מט"ח שכל סוחר יכול היה לגשת אליו מהמחשב או מהסמארטפון שלו. כבר בשנות העשרים של המאה העשרים, הפדרל ריזרב היה מבצע מעין התערבות מטבעית על ידי רכישת זהב בו זמנית ומכירת דולרים אמריקאים.
לאחרונה, ארה"ב עסקה בהתערבות מטבע בשנת 2011 כדי להפחית את חוזקו היחסי של הין היפני. יפן סבלה זה עתה מרעידת אדמה אדירה, ובחמישה ימים בלבד ערך הין מול הדולר האמריקני עלה ב -5%. ארה"ב הצטרפה למדינות G7 אחרות בביצוע התערבות מטבעית לייצוב ערך היין כמו גם לשוק המט"ח הרחב יותר.
התערבות מטבע נדירה יחסית. מאוגוסט 1995 עד דצמבר 2006, למשל, ארה"ב ערכה התערבות מטבע בשתי מקרים בלבד.
התערבות במטבע אינה תמיד מאמץ שיתופי פעולה בינלאומי, כפי שהיה בעקבות רעידת האדמה של יפן בשנת 2011. באוגוסט 2019, למשל, האשים שר האוצר, סטיב מנוצ'ין, את סין במניפולציה במטבע שלה כדי ליצור יתרון לא הוגן בשוק העולמי. לדבריו, סין מפחיתה באגרסיביות את היואן כך שמדינות אחרות יבחרו לייבא מוצרים נוספים מסין ו פחות מארה"ב
Takeaways מפתח
- התערבויות במטבע הן כאשר בנק מרכזי קונה או מוכר מטבע מקומי בשוק המט"ח העולמי.
- מרבית התערבויות המטבע מתבצעות כדי להכיל שער יתר של מטבע, דבר שעלול לפגוע בענפי הייצור והיצוא.
- התערבויות במטבע יכולות להתרחש באמצעות מספר אסטרטגיות שונות, אך בסופו של דבר לבנקים המרכזיים אין כוח כה רב בתחום שוק המט"ח הרחב יותר.
מעניין
כיצד משחקים מדדים משוקללים שונים לתעודות סל
